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安信证券-迈瑞医疗-300760-中报符合预期医疗器械

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  生命信息与支持领域:医疗新基建带来增量,市场占有率有望持续提升。21H1公司生命信息与支持业务板块实现营业收入60.21亿元,同比增长12.68%,在去年疫情催生的高基数基础上维持了稳定的增长。其中主要得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展,其建设的重点科室包括外科、重症医学科等围绕提升手术能力的科室,为公司带来了大量订单。此外,去年受到疫情抑制的非抗疫产品在报告期内逐步复苏,其中AED和微创外科这两类种子业务均显著复苏。鉴于去年监护仪和呼吸机等抗疫产品在全球范围实现了重大客户群突破,未来公司将有望全面实现横向突破,持续提高市场渗透率和占有率。

  体外诊断领域:常规检测需求恢复明显,原料+产品+IT解决方案构建全产业链布局。21H1公司体外诊断业务板块实现营业收入39.62亿元,同比增长30.76%。主要受益于国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复。同时,公司重磅推出了迈瑞智检实验室IT方案,在助力实验室实现自动化、智能化、标准化的同时,为临床提供更多有价值的诊断依据。此外,通过收购HytestInvestOy100%的股权,公司有望在短期内提升原料研发能力,帮助公司铺垫长期发展。随着持续的技术积累和产品创新,公司将逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断整体产品和IT解决方案的供应商。

  医学影像领域:疫情负面影响逐步消退,技术积累助力客户层次提升。21H1公司医学影像业务板块实现营业收入26.71亿元,同比增长26.87%。随着国内和部分国际地区常规诊疗活动逐渐恢复,去年受疫情抑制的超声采购呈现常态化趋势,使得医学影像业务上半年实现了恢复性高增长。通过去年在欧洲、独联体、拉美等市场凭借MX及ME系列高端便携超声完成的高端客户装机,公司将加速实现台式超声在国际市场的全面突破。未来,公司有望通过对超高端超声领域的技术积累,全面实现高端客户群突破,加速市场份额的提升。

  投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为21.1%、20.8%、20.4%,净利润增速分别为25.5%、22.4%、21.0%,成长性突出,维持给予买入-A的投资评级,6个月目标价为371.26元,相当于2021年54倍动态市盈率。

  安信证券-兴齐眼药-300573-业绩持续恢复性增长,2021H1业绩增长符合预期-210827

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