新闻中心

主页 > 新闻中心 > 公司资讯 > 公司资讯

迈瑞医疗史上最大收购!助力打造世界级医疗器

  作为迈瑞医疗有史以来最大一笔收购,不惜重金收购海肽生物的原因是什么?又会带来哪些影响?

  公告显示,海肽生物2020年的营业收入和净利润分别为2809万欧元和657万欧元,由此计算,该收购市盈率达到了80.97倍。当然,因2020年业绩受新冠疫情影响,因此该收购更多考虑的是2021年的业绩。不过,即便按净资产计算,该笔收购完成后也将形成约33亿元的商誉,占公司净资产的13.45%。

  迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造和销售,主要产品覆盖三大领域,分别是生命信息与支持、体外诊断和医学影像。具体而言,以2021年上半年为例,公司“体外诊断”营业收入为39.62亿元,占公司整体的31%。

  所谓“体外诊断”,也就是在医院里如血液、体液、组织等各类检测,是疾病预防、诊断和治疗必不可少的医学手段。在诊断的过程,除了要用到检测设备之外,检测试剂也非常关键。国内医疗器械行业目前的问题在于,即便像迈瑞医疗这样的国内器械龙头,其擅长的只是设备制造,在非试剂原料研发和生产方面,生产能力远未达到该行业主流水平,因此,对于迈瑞医疗来说,通过并购补齐短板,不失为一种捷径。

  根据资料显示,海肽生物成立于1994年,是一家全球顶尖的专业体外诊断上游原料供应商,在心脏标志物、肿瘤标志物、传染病、炎症、血凝等领域拥有广泛布局,在心血管标志物检测、流感病毒检测和宠物检测等原料市场具有全球竞争优势,目前拥有超过2000家客户,几乎覆盖全球所有体外诊断公司。

  第一,迈瑞医疗与海肽生物的合作由来已久,对彼此的研发能力也知根知底。因此,通过收购可以补齐迈瑞医疗在体外诊断原料上的短板,既能够获得其先进技术和专利,加强核心原料自研自产能力,又能够保证供应链的安全,避免被“卡脖子”。

  第二,通过收购,迈瑞医疗相当于获得了海肽生物的2000多家客户,以及遍布全球的销售网络,有利于进一步增强迈瑞医疗海外市场的拓展。

  第三,通过收购,可以显著增强迈瑞医疗在体外诊断的全球竞争力,正如2008年收购美国生命信息监护仪公司,和2013年收购一家美国高端彩超领军企业,就成功帮助迈瑞医疗在生命信息与支持和医学影像市场做到了领先。如今,此次收购,公司也期望显著增强自身的体外诊断的竞争力。

  前面提到,迈瑞医疗的主营业务有三块,分别是生命信息与支持、体外诊断和医学影像。就业务占比来说,今年上半年“生命信息与支持”的营收为60.21亿元,占比47.12%,“体外诊断”和“医学影像”营收分别为39.62亿元和26.71亿元,分别占比31%和20.9%,三块业务合计占比达到99%。

  就增速来说,“生命信息与支持业务”主要受去年新冠疫情高基数影响,今年上半年增速有所下降。与此同时,随着正常医疗活动的恢复,“体外诊断”业务的增速达到30.76%,成为三块业务里增速最快的。而且,就毛利率来说,“体外诊断”也是三块业务里唯一正增长的。

  原因其实很简单,就国内医疗器械行业来说,《医疗器械蓝皮书:中国医疗器械行业发展报告(2020)》显示,我国医疗器械行业年复合增长率保持在15%左右。但是,体外诊断这一医疗器械行业的重要分支,不仅在医疗器械行业中的占比达到了11%,而且18%的行业增速也超过了行业的平均增速。

  迈瑞医疗计划凭借其持续的技术积累和产品创新,逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断产品和IT解决方案的供应商,并且,在进一步扩大在国内市场竞争优势的同时,不断开拓国际市场。

  如此一来,体外诊断与公司其他两块核心业务便能够产生很好的协同性,再凭借公司出色的研发和成本控制能力,使这块业务的整体竞争力得到进一步的加强。

  关于迈瑞医疗的远景目标,公司是这样勾勒的:“迈瑞将率先成为世界级医疗器械公司,计划五到十年进入全球市场前20名,用更长的时间进入前10名。”不仅如此,迈瑞医疗还计划将目前占比不到50%的海外业务提升至70%。

  2014-2020年,迈瑞医疗营业收入和净利润年复合增长率分别为17.9%和30.3%,净利率由17.36%提升至31.67%。今年上半年,公司营业收入127.8亿元,同比增长20.96%;净利润43.44亿元,同比增长25.79%。显然,公司的成长性一直都不错。

  第一、市场渗透率的提升。以ICU为例,中国人均ICU是德国的1/5,ICU床位数占医院的比重是美国的1/9,人均医疗器械规模是美国的1/7。要知道,我国人口数量是美国的四倍以上,正因为有这个前提,在过去5年,全球医疗器械市场规模年复合增速约为5%,而中国市场的年复合增速始终维持在15%以上,公司所在行业前景广阔。

  第二、市场集中度的提升。2020年,我国医疗器械生产企业主营业务收入约为7200亿元,迈瑞医疗在国内市场的收入约为111.1亿元,占国内市场的比例仅为1.54%。即便按公司以后三条产线满负荷生产,预计迈瑞医疗在国内市场占比也很难达到10%。也就是说,在飞速发展的医疗器械市场里,市场竞争却很分散,本已成为行业龙头的迈瑞,也由此具有明显的先发优势。

  第三、国产替代和全球化。在国内,国外医疗器械企业凭借技术优势在市场占有率上遥遥领先,尤其在高端领域。但是,随着国内龙头公司产品和品牌实力的不断提高,国产替代也在不断加速。当然,在这个过程中,国内医疗器械公司也在加速国际化,迈瑞医疗就是其中的一匹白马。

  最后,还需要特别说明的是,除了不断加强三大业务的发展之外,迈瑞医疗也在重点培育微创医疗、动物医疗、AED等细分赛道,同时还在探索分子诊断、骨科等种子业务。其中,动物医疗和骨科的市场前景值得更多期待。

友情链接