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国元证券-医药生物行业双周报:持续看好成长型

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  :万医药生物指数上涨2.37%,跑赢沪深300指数2.78pct,在28个申万一级行业指数中排名第7。医药七个子板块中,中药II、医疗服务II和生物制品II、医疗器械II实现上涨,其中中药II和医疗服务II涨幅高于医药生物整体涨幅,分别上涨11.49%和5.34%,化学原料药、化学制剂和医药。”

  市场行情回顾2021年6月21日至7月02日,申万医药生物指数上涨2.37%,跑赢沪深300指数2.78pct,在28个申万一级行业指数中排名第7。

  医药七个子板块中,中药II、医疗服务II和生物制品II、医疗器械II实现上涨,其中中药II和医疗服务II涨幅高于医药生物整体涨幅,分别上涨11.49%和5.34%,化学原料药、化学制剂和医药商业II分别下跌2.51%、1.68%、0.87%。

  截至2021年7月02日,医药板块估值为40.68倍(TTM整体法,剔除负值),比2010年以来均值(39.51X)高1.17个单位。

  溢价率方面,医药板块相对于沪深300估值溢价率为182.14%,较2010年以来均值(216.38%)低34.24个百分点。

  投资建议与盈利预测时代天使:隐形正畸兼具“医美”+消费+非医保属性,作为未来十年黄金赛道,市场仍有10-20倍提升空间。

  我们预计国产龙头时代天使2021-2023年分别实现营业收入11.53、15.38、20.07亿元,调整后净利润为3.23、4.38、5.82亿元。

  以2021年利润为基准,参考目前消费类医疗器械估值,考虑公司所处赛道潜力大、龙头格局稳固,有望在2030年达到96.02亿元收入和31.21亿元利润,对应远期估值超过千亿,相较于当前638亿港元市值,仍有2-3倍提升空间,建议给予“买入”评级。

  华熙生物:公司作为全球最大的透明质酸原料供应商,已形成集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台,持续保持高速增长。

  健麾信息:公司作为国内药品管理自动化服务龙头,在医疗机构需求与渗透率同步上升和药店智能化升级的大趋势中受益显著。

  风险提示新冠疫情影响;知识产权纠纷;专利保护不足;研发技术无法提升及研发人员流失;销售不及预期;竞争格局加剧;产品价格下降等风险。

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