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医疗器械行业2021年中报总结:大浪淘沙 始见真金

  2、财务分析:上游装备及下游新品财务指标优秀? 新冠疫情仍为影响经营表现的重要因素。具体包括抗疫物资的供需变化、产品升级,以及疫情带来的门诊、手术量影响等。

  疫情影响消退,节奏不尽相同。边际变化来看,随着国内疫情受控及相关抗疫物资供给充足,各子板块盈利能力正向疫情前回归。但由于各个板块受疫情影响的关键时点及周期跨度不同,回归的节奏也不尽相同。具体而言,当前制药装备板块未现拐点(周期滞后),IVD板块回落缓慢(新品接力),其他板块则盈利要以回落为主。

  费用&投资:销售费用中IVD板块增长显著,体现了IVD板块对销售的高度依赖。研发费用近年来医疗器械各子版块整体趋势向上,体现了国内竞争加剧及集采政策压力下企业对于研发创新的重视。交易性金融资产在IVD、低值耗材板块增长明显,体现了抗疫获利程度。资本支出上,低值耗材板块在疫情后有极大跃升,主要为

  等企业加大建设产能缘故。以上或为未来行业长期发展驱动力。周转率:IVD、高值耗材、医用设备及制药装备板块周转率呈上升趋势,表明企业生产销售的经营效率提升。其中IVD板块及制药装备板块增幅和较大且处于历史同期高位,预示需求景气。账款周转率来看,IVD和制药装备板块应收账款周转率同比上升幅度超过应付账款周转率,表明板块因下游需求旺盛产业链地位提升;低值耗材板块应付账款周转率同比下降,表明该板块相较上游有较强的议价权。3、未来展望及投资建议:疫情消退,集采加码,大浪淘沙,始见真金? 我们认为,政策的大浪淘沙将倒逼国产医疗器械厂商提升自主研发、创新发展能力,努力钻研新技术,迎合新需求,最终使得国产医疗器械行业向高端制造升级,逐步打破进口企业在高端器械领域的垄断地位,最终完成国产化替代并走上国际舞台。未来创新能力将成为医疗器械企业脱颖而出,发展壮大的长期核心竞争力。根据以上分析,我们提供以下四条投资思路:

  1。 整体竞争格局相对优秀的上游、制造环节有望成为下一个医药投资主线,建议关注:菲鹏生物、诺唯赞、

  和泰林生物、奕瑞科技、康众医疗等;2。 寻找细分赛道竞争格局优秀,产品差异化,内卷程度不高的特色企业:建议关注艾德生物、

  、先健科技、佰仁医疗、健帆生物、南微医学、开立医疗、伟思医疗等;3。 寻找未来行业的整合者,率先布局:建议关注迈瑞医疗、

  、圣湘生物、蓝帆医疗、康德莱、等;4。 寻找行业中游服务“卖水人”,建议关注:润达医疗。4、风险提示政策变化风险;竞争加剧风险;产品注册研发的风险;疫情风险;汇率波动风险;国际贸易

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